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截止5月19日收盘，COMEX黄金8月合约亚市收盘于1998.6美元/盎司，涨幅1.98%，成交26952手，持仓243876手；COMEX白银7月合约亚市收盘于24.02美元/盎司，涨幅1.64%,成交55417手，持仓113675手。

  国际衍生品智库分析师认为，上周美国债务上限谈判释放乐观信号，美元违约恐慌消退，意味着财政政策变相发力，抵消紧缩货币政策的效果，市场对年内降息的概率大幅调降，预计最早11月才有降息的可能性，驱动美元资产受到市场追捧，美元指数持续上涨，周涨幅0.44%，短期步入技术性上涨行情，CMX黄金跌幅1.77%，CMX白银跌幅0.46%，美十债利率大幅上涨24bp，二债利率上涨30bp，实际收益率上涨18bp，通胀预期上涨6bp。但是，周末期间国会和政府代表就债务上限谈判再遇挫折，中途谈崩离场，美国众议院院长麦卡锡发言声称拜登对债务上限磋商的立场已经发生转变，拜登似乎更希望美国爆发债务违约，难点在于不会围绕任何问题达成协议，剧情转折驱动美元指数回落，贵金属价格短暂止跌反弹。本周美国总统拜登回国后将继续开展新一轮激烈谈判，将会给金融市场再度带来不确定性扰动。

  中长期来看，我们认为如果美联储以当前利率（5.08%）作为本轮加息的终值，美国的通胀1-2年内难以到达2%的政策目标，预计停留在3%-3.5%区间，与消费者预期接近，折合实际利率介于1.65-2.1%之间，考虑到国债期货远期存在一定贴水，预判1-2年期国债收益率位于4.0%-5%区间波动，意味着国债期货隐含实际收益率介于1.0%-1.5%区间比较合理，而美国期货市场两年期国债期货隐含收益率当前为4.47%，实际利率已经触及区间上沿附近，进一步上行的空间有限，预计美元计价的黄金介于1900-2100区间波动，黄金价格在历史高位附近会震荡较长时间。我们认为市场对美国债务上限谈判达成协议而带来通胀的韧性表示担忧不宜过于悲观，毕竟中长期来看，通胀目标仍然是美联储政策的核心，我们预计债务谈判仍会围绕美国政府削减财政支出展开多轮谈判，最终会取得一个中间的平衡。但是，美国实体经济面对高利率的约束已经逐步暴露出多个经济部门的风险，就业市场缺口也有望在未来4-5个月填平，短期的通胀大概率会延续震荡回落趋势。因此，在美联储兼顾经济和通胀平衡的政策目标面前，贵金属的价格中期仍然有较强韧性，可调整企稳后重新做多贵金属。

  国际衍生品智库分析师认为，操作上，黄金价格高位震荡，COMEX黄金短期预计在1950-2080区间波动，短期位于震荡区间中下沿附近，建议观望或企稳做多，COMEX白银近期调整力度较大，短期预计延续震荡整理走势，待企稳后建议重新中期做多，或参与空黄金多白银套利。

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